大势研判：横盘整固，是为蓄力新高。国泰海通策略在4月7日后前瞻且矍铄研判了中国股市的升势，中国股市的积极反映印证了咱们前期的判断。于今，上证指数已升近500点面对3500点。咱们判断下一阶段，股指短期仍有一定空间，但此时股指或横盘整固为主，不再是短期看点，聚焦结构：1）7月4日，特朗普再次向众人发起关税挟制，前期地缘纯粹的预期，有所辗转反复；2）上半年表不雅经济数据尚可，短期出台进一步畛域性经济举措必要性下跌；3）股市在估值水平举座提升后，中报季附进，也需要进一步检视增长水平；4）6月以来，IPO受理数目与标的募资畛域显性举高；上市公司涌现标的减执畛域有所提升；来回所修改ST股票涨跌幅宽度。以上边缘的变化，均有望令股市短期预期上修放缓，来回参加相对均衡的阶段。但要明晰，横盘整固是为蓄力新高，这与咱们计策看多中国股市并无违反，股市并非当天起涨，也有夯实必要，贴现率下跌激动中国股市走向“转型牛”将在金秋时节进一步进展。

　　中国经济管欲望路热心反内卷，廉价管理与瞩目无序膨大正绽开新的投资空间。从近期经济政策取向中，咱们简略看到政府管欲望路向民生领域歪斜，举例咱们在上期策略周报先容反璧企业欠款活动与改善企业现款流或成为下半年财政的亮点举措。7月1日中央财经委聚焦“反内卷”，从历史来看，中央财经委会议频率不高但其议题往往是下一阶段经济管理与政策的重点，自身标明“反内卷”热切性的提级与扩充力的提升。淌若上市公司是中国经济的一个缩影，那么“增收不增利”是当下亟待处罚的问题，执续的廉价无序竞争并不成心于可执续发展。央行一季度货币政策说明专栏所指，“价钱调控想路上，要从往常的管高价转向管廉价，从提拔畛域膨大转向高质料发展，从防操纵转向防无序竞争”，或提供了面向不同表率的管欲望路。在“实然”不及的期间，处罚问题的“应然”是要道，风起于青萍之末，经济管欲望路的回荡或悄然绽开新的投资空间。

　　行业相比：偏强颠簸高下切换，金融股行情未放荡，成长题材轮动。横盘整固，蓄力新高。短期预期上修速度或减速，来回的抒发还在不时，短期股市将出现高下切换的特征。议论中报笃定性，咱们保举：电子/有色/农牧；集会反内卷举措与修订阻力较小，保举：钢铁/建材/机械。从中期角度看，作风不会切换，还会不时强化，咱们看好：1）科技成长与新耗尽：港股互联网/传媒/翻新药/军工/机器东谈主，以及零卖/化妆品。2）金融股与高分成行情未放荡，保举：银行/券商/运营商/高速公路等。

　　主题保举：1、限产稳价：空洞整治内卷式竞争不得不发，阵势改善周期品预期升温，供需矛盾隆起的光伏/钢铁/生猪有望受益。2、低空经济：民航局建立专项使命小组，有望加快产业标的、适航核定与应用场景落地，看好低空基建/空管/通航运营。3、AI新基建：国外云厂商老本开支预期上修与国内智算中心征战加快，看好光模块/光器件/国产算力。4、海洋经济：政策发力向海图强，看好海洋动力资源开发掌握与受益海洋科技自主翻新的海工装备。

　　风险领导：国外经济衰败超预期欧洲杯体育，众人地缘政事的不笃定性。